距離中國(guó)聯(lián)通宣布成為國(guó)企混改首批試點(diǎn)企業(yè)到現(xiàn)在，已經(jīng)過(guò)去近300天。7月24日晚間，中國(guó)聯(lián)通發(fā)布公告稱混改試點(diǎn)方案已經(jīng)獲得國(guó)家發(fā)改委批復(fù)，也就是說(shuō)，中國(guó)聯(lián)通混改已經(jīng)箭在弦上。作為國(guó)企混改“第一炮”，中國(guó)聯(lián)通即將試點(diǎn)的混改方案很可能成為其他國(guó)企的樣板，因此在這不到一年的時(shí)間里，該公司獲得了前所未有的關(guān)注。而混改能給中國(guó)聯(lián)通帶來(lái)什么，業(yè)內(nèi)普遍持樂(lè)觀態(tài)度，至于能否趕超移動(dòng)和電信，可能性似乎不大。
發(fā)改委批復(fù)
中國(guó)聯(lián)通發(fā)布公告稱，母公司中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)正計(jì)劃以A股為平臺(tái)籌劃并推進(jìn)混合所有制改革相關(guān)的重大事項(xiàng)，近日已獲國(guó)家發(fā)改委對(duì)混改試點(diǎn)方案的批復(fù)，目前中國(guó)聯(lián)通A股公司正與潛在投資者進(jìn)行談判，相關(guān)投資者名單、投資金額和所占股份比例等仍需上報(bào)相關(guān)部門，獲得認(rèn)可后才可實(shí)施。
公告還稱，對(duì)于此前稱“百度、京東和騰訊等將向中國(guó)聯(lián)通投資120億美元參與混改計(jì)劃”的報(bào)道，中國(guó)聯(lián)通并不清楚相關(guān)報(bào)道的消息來(lái)源，強(qiáng)調(diào)沒(méi)有與任何潛在投資者簽署過(guò)具有約束力的框架協(xié)議或認(rèn)購(gòu)協(xié)議。據(jù)了解，7月21日，有消息稱，百度、京東等中國(guó)公司將向中國(guó)聯(lián)通聯(lián)合投資120億美元（約合812億元人民幣），百度和京東將分別向中國(guó)聯(lián)通A股投資100億元和50億元。
上周，中國(guó)聯(lián)通發(fā)布《中國(guó)聯(lián)通繼續(xù)停牌暨停牌進(jìn)展公告》透露，中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)報(bào)送了混合所有制改革試點(diǎn)方案，并于近日獲得國(guó)家發(fā)改委的批復(fù)，中國(guó)聯(lián)通預(yù)計(jì)無(wú)法在7月17日之前完成相關(guān)方案的信息披露，中國(guó)聯(lián)通A股將繼續(xù)停牌一個(gè)月。
不過(guò)，根據(jù)中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)王曉初在今年5月召開的股東大會(huì)上所說(shuō)，中國(guó)聯(lián)通的混改牽涉的部門很多，需要與10個(gè)部委溝通，很多部委溝通都是他親自跑的，難度還是不小，但希望越快越好。目前中國(guó)聯(lián)通的混改方案只獲得了國(guó)家發(fā)改委的批復(fù)，也就是說(shuō)，該公司還有9個(gè)部委需要溝通。
根據(jù)中國(guó)聯(lián)通發(fā)布的公告，目前相關(guān)投資者還沒(méi)有得到確定。2016年11月3日，中國(guó)聯(lián)通副總經(jīng)理姜正新曾對(duì)外表示，混改將重點(diǎn)選擇與中國(guó)聯(lián)通業(yè)務(wù)互補(bǔ)性強(qiáng)的合作伙伴，“不是簡(jiǎn)單地引進(jìn)資本，更看重價(jià)值上、產(chǎn)業(yè)鏈上的互補(bǔ)，增強(qiáng)中國(guó)聯(lián)通整體競(jìng)爭(zhēng)力”。
電信分析師馬繼華認(rèn)為，無(wú)論是騰訊、阿里巴巴、百度等哪家獲得入股機(jī)會(huì)，這種份額分配及定價(jià)都要先獲得相關(guān)方的認(rèn)可，甚至全體一致的同意，否則，一旦利益分配不均，有一方或多方臨時(shí)選擇退出或消極應(yīng)付，那么這次轟轟烈烈的混改也就失敗了。
“現(xiàn)在中國(guó)聯(lián)通的混改不只是中國(guó)聯(lián)通一家的事情，關(guān)系到中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信的利益，混改方案不可能不通過(guò)另外兩家電信運(yùn)營(yíng)商的認(rèn)可，而如何協(xié)調(diào)多方利益，將關(guān)系通信運(yùn)營(yíng)行業(yè)的前程�！瘪R繼華說(shuō)。
歷時(shí)近300天
中國(guó)聯(lián)通的混合所有制改革一直牽動(dòng)整個(gè)社會(huì)的神經(jīng)，主要原因不是中國(guó)聯(lián)通有多重要，而是這個(gè)案例是混改第一炮，具有顯著的樣板作用。
從中國(guó)聯(lián)通公布混改計(jì)劃到現(xiàn)在，已經(jīng)接近300天。去年10月，中國(guó)聯(lián)通被列入首批國(guó)企混改試點(diǎn)，主要針對(duì)的是國(guó)內(nèi)A股上市公司中國(guó)聯(lián)通股份有限公司；今年4月5日，中國(guó)聯(lián)通發(fā)布公告，A股即日起停盤，結(jié)合國(guó)家有關(guān)部門要求混改五六月份改革方案全部報(bào)出的消息，外界普遍認(rèn)為，中國(guó)聯(lián)通混改進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。
之后，中國(guó)聯(lián)通陸續(xù)發(fā)布停盤公告；5月9日，王曉初在中國(guó)聯(lián)通股東大會(huì)上透露了部分關(guān)于中國(guó)聯(lián)通混改方案的最新進(jìn)展，他坦言，這次混改方案包括員工持股計(jì)劃，核心員工和骨干都持有股份，沒(méi)有什么大的障礙，并且中國(guó)聯(lián)通A股混改方案將包括發(fā)行新股及出售舊股；5月16日，中國(guó)聯(lián)通再發(fā)公告稱，即日起繼續(xù)停盤兩個(gè)月，相比之前最長(zhǎng)20天的停盤，公告中稱，中國(guó)聯(lián)通正在積極推進(jìn)重大事項(xiàng)的相關(guān)工作。這也被外界認(rèn)為是混改方案正在逐漸細(xì)化中。
中國(guó)聯(lián)通A股公司自4月5日停牌至今，發(fā)布多份停牌公告、停牌進(jìn)展公告等相關(guān)公告。然而，投資者從這些公告中能獲取的有效信息卻相對(duì)有限，公司對(duì)于重大事項(xiàng)進(jìn)展描述的關(guān)鍵信息甚至屢次雷同。
因?yàn)槭堑谝粋�(gè)“吃螃蟹”，中國(guó)聯(lián)通的混改進(jìn)程始終撲朔迷離，近300天以來(lái)多個(gè)版本的方案不斷被“曝光”但隨后卻都被“辟謠”，已經(jīng)讓資本市場(chǎng)等得不耐煩了。第一個(gè)被廣泛認(rèn)同的版本是，中國(guó)聯(lián)通的混改方案中，中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)對(duì)中國(guó)聯(lián)通的持股將從63%變成36%，三家科技巨頭百度、阿里巴巴、騰訊將持股20%。
另外一個(gè)版本說(shuō)，中國(guó)聯(lián)通混改將通過(guò)定向增發(fā)擴(kuò)股和轉(zhuǎn)讓舊股的方式對(duì)中國(guó)聯(lián)通股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)持有中國(guó)聯(lián)通股權(quán)由62.74%減至36%；引入信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)嵙ο喈?dāng)、主業(yè)關(guān)聯(lián)度高、互補(bǔ)性強(qiáng)的國(guó)有資本占19%，初步備選對(duì)象是中國(guó)中信集團(tuán)有限公司和中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司等；引入互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的若干家境內(nèi)非公企業(yè)及員工持股共占20.06%；公眾股東占24.94%。在6月中旬，第三個(gè)版本的混改方案?jìng)鞒�，有外媒稱阿里巴巴和騰訊將通過(guò)購(gòu)買A股增發(fā)股票的方式，參與對(duì)中國(guó)聯(lián)通約100億美元的融資。在這個(gè)消息中，百度被排除在外。
然而，這些猜測(cè)的方案都被中國(guó)聯(lián)通否定。王曉初曾表示，“市場(chǎng)上的消息有真有假 ，我不能評(píng)價(jià)，作為管理層是希望公司改革后真正獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，按照自身來(lái)運(yùn)作、市場(chǎng)化運(yùn)作是我們最大的目標(biāo)”。
混改前景未知
“混合所有制改革是深化國(guó)企改革的重要突破口，而中國(guó)聯(lián)通又是混改中最受關(guān)注的公司，從某種角度來(lái)講具有標(biāo)桿意義�！卑残抛C券認(rèn)為，以中國(guó)聯(lián)通在中國(guó)的知名度和影響力，很有可能成為“典型案例”和“可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)”之一。中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)可能成為央企混改的標(biāo)桿，開啟混改大幕。
國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人嚴(yán)鵬程日前表示，從督察自查情況看，國(guó)企混改試點(diǎn)等改革落實(shí)工作取得了重要進(jìn)展。業(yè)內(nèi)人士指出，電信、民航、鐵路等領(lǐng)域的國(guó)企混改全面提速，BAT參股央企有望成為一大亮點(diǎn)。而7月將是混改試點(diǎn)名單公布的重要時(shí)間窗口�！案母锪Χ让黠@加大，一批方案可望在三季度批復(fù)實(shí)施。”中國(guó)企業(yè)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)李錦表示，門檻較高的行業(yè)正在準(zhǔn)備逐步向非國(guó)有資本敞開。其中，鐵路行業(yè)塊頭大，混改空間也很大；石油天然氣行業(yè)推進(jìn)的力度和進(jìn)度也將超預(yù)期。
對(duì)于中國(guó)聯(lián)通來(lái)說(shuō)，混改的主要因素還是資金短缺。獨(dú)立電信分析師付亮分析，從中國(guó)聯(lián)通目前的現(xiàn)狀看，競(jìng)爭(zhēng)力較為薄弱，尤其是資金短缺，三大運(yùn)營(yíng)商中，中國(guó)聯(lián)通是最缺錢的，有了錢才能建網(wǎng)絡(luò)、才能展開營(yíng)銷。中國(guó)聯(lián)通財(cái)報(bào)顯示，2016年中國(guó)聯(lián)通全年?duì)I收為2741.97億元，相較上年微降1%，但6.3億元的凈利潤(rùn)同比大降94.1%。相比中國(guó)電信180億元和中國(guó)移動(dòng)1087億元的凈利潤(rùn)，中國(guó)聯(lián)通6.3億元的凈利潤(rùn)顯然與對(duì)手難以抗衡。
從去年四季度開始，中國(guó)聯(lián)通嘗試與百度、阿里巴巴、騰訊合作推出適用不同消費(fèi)群體的定制型號(hào)卡產(chǎn)品。付亮認(rèn)為，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)公司流量業(yè)務(wù)滲透用戶，能有效減小營(yíng)銷成本，形成業(yè)務(wù)綁定，增強(qiáng)了用戶黏性�！癇AT擁有相對(duì)成熟的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，與中國(guó)聯(lián)通合作能帶來(lái)更多創(chuàng)新。在閱讀、音樂(lè)、視頻等業(yè)務(wù)上也能相互促進(jìn)。此外，來(lái)自BAT的互聯(lián)網(wǎng)思維也為中國(guó)聯(lián)通在物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破創(chuàng)造了可能。”
對(duì)于混改，SA無(wú)線網(wǎng)絡(luò)服務(wù)研究總監(jiān)楊光指出，中國(guó)聯(lián)通的經(jīng)營(yíng)發(fā)展正面臨較為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的長(zhǎng)期失衡也不利于信息通信行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，混合所有制改革可以成為提升中國(guó)聯(lián)通競(jìng)爭(zhēng)力、促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展的重要手段，如今看來(lái)，公開透明的政策環(huán)境和清晰的政策邊界是混合所有制改革順利進(jìn)行的重要保證。
由于投資者還未確定，所以日后混改的方向還未知。不過(guò)，王曉初此前就已經(jīng)在中國(guó)電信嘗試過(guò)一種混改方案。當(dāng)時(shí)，中國(guó)電信將旗下的幾大基地業(yè)務(wù)，通過(guò)引入外部資本公司化，變成了合資公司，最終天翼視訊、炫彩互動(dòng)、天翼閱讀和愛動(dòng)漫4家公司100%股權(quán)，注入了上市公司號(hào)百控股，原來(lái)引入的股東成了號(hào)百控股的股東，中國(guó)電信的控制力進(jìn)一步增強(qiáng)，也實(shí)現(xiàn)了資本增值。
萬(wàn)聯(lián)證券首席投資顧問(wèn)古振華則指出，運(yùn)營(yíng)商的主要優(yōu)勢(shì)是對(duì)流量和用戶行為大數(shù)據(jù)的掌控，通過(guò)混合所有制改革，借民營(yíng)力量（比如能與公司業(yè)務(wù)互補(bǔ)的BAT）優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，提升營(yíng)運(yùn)效率，拓展中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)業(yè)務(wù)，把互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)與中國(guó)移動(dòng)業(yè)務(wù)進(jìn)行充分融合，將流量和大數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流是未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的大方向�！爸灰獙�(duì)電信運(yùn)營(yíng)商保持控股和控制力就可以，聯(lián)通混改的空間是很大的�！北本┥虉�(bào)記者 孫麒翔 石飛月/文 賈叢叢/制表
