10月27日晚，嘉必優(yōu)（688089.SH）披露2025年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.28億元，同比增長10.56%；歸母凈利潤1.29億元，同比激增54.18%，扣非凈利潤增幅更是高達(dá)79.65%，盈利韌性凸顯。
嘉必優(yōu)以生物科技為立足之本，主要產(chǎn)品包括ARA、DHA、β-胡蘿卜素（BC）和蝦青素等，糖類物質(zhì)N-乙酰神經(jīng)氨酸（SA）和母乳低聚糖（HMOs）等，廣泛應(yīng)用于嬰幼兒配方奶粉、大健康食品、動物營養(yǎng)、個(gè)人護(hù)理及美妝等領(lǐng)域。同時(shí)公司基于合成生物學(xué)底層技術(shù)能力，不斷推出新的具有生物活性的高價(jià)值分子，持續(xù)拓展新的應(yīng)用場景和新的服務(wù)領(lǐng)域。
前三季度營業(yè)收入的增加主要由于嘉必優(yōu)核心產(chǎn)品ARA和藻油DHA產(chǎn)品銷量增加所致；利潤增加主要由于營業(yè)收入增加，同時(shí)公司生產(chǎn)效率提升，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提升了公司的盈利能力。
一方面，嬰幼兒配方奶粉新國標(biāo)落地后，ARA、DHA等營養(yǎng)成分添加標(biāo)準(zhǔn)升級，帶動頭部乳企配方升級需求，嘉必優(yōu)作為國內(nèi)ARA龍頭供應(yīng)商（2024年ARA產(chǎn)品收入占比70%），核心客戶訂單量顯著增長；另一方面，公司通過優(yōu)化發(fā)酵技術(shù)、提升產(chǎn)能利用率，疊加數(shù)字化生產(chǎn)改造，單位生產(chǎn)成本持續(xù)下降。據(jù)了解，其自主設(shè)計(jì)的發(fā)酵系統(tǒng)可根據(jù)實(shí)時(shí)監(jiān)測溫度、溶氧等參數(shù)，自動調(diào)控發(fā)酵條件，產(chǎn)物得率與能耗控制均達(dá)國際先進(jìn)水平。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，嘉必優(yōu)前三季度毛利率攀升至46.93%，較上年同期提升9.4個(gè)百分點(diǎn)，凈利率同步增至29.62%，增幅8.35個(gè)百分點(diǎn)。核心產(chǎn)品盈利空間有望持續(xù)拓寬。
此外，得益于銷售商品及提供勞務(wù)所獲得的現(xiàn)金較上年同期顯著增加，公司現(xiàn)金流表現(xiàn)尤為出色。前三季度，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高達(dá)1.74億元，同比增長64.33%。截至三季度末，公司總資產(chǎn)規(guī)模已增至18.23億元，較上年末增長8.06%，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)保持穩(wěn)健。
值得注意的是，公司業(yè)績增長邏輯正向“政策+技術(shù)+全球化”多維驅(qū)動演進(jìn)。在國內(nèi)市場，生育補(bǔ)貼政策落地推動母嬰消費(fèi)回暖，疊加新國標(biāo)替換周期延續(xù)，為核心產(chǎn)品提供穩(wěn)定需求底座；海外市場方面，帝斯曼ARA專利到期窗口期下，公司加速拓展達(dá)能、雀巢等國際客戶，目前嘉必優(yōu)產(chǎn)品已覆蓋30多個(gè)國家和地區(qū)，雅培部分工廠已啟動商業(yè)化合作。
更具長期價(jià)值的是其合成生物布局。嘉必優(yōu)2'-巖藻糖基乳糖（2'-FL）入選工信部首批生物制造標(biāo)志性產(chǎn)品，HMOs、蝦青素等高端產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展順利。同時(shí)，依托AI驅(qū)動的智能研發(fā)平臺，其已開發(fā)“轉(zhuǎn)錄組數(shù)據(jù)智能分析助手”“蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)預(yù)測和高通量分子對接智能處理助手”等專用工具，能夠使發(fā)酵周期較傳統(tǒng)模式有效縮短。
對于后續(xù)發(fā)展，公司表示將持續(xù)聚焦“一主兩翼”布局：在嬰配市場推動大客戶DHA替代與HMO合作深化，在國際市場加速新品商業(yè)化；同時(shí)依托合成生物平臺孵化更多高價(jià)值功能分子，積極拓展動物營養(yǎng)領(lǐng)域、美妝個(gè)護(hù)領(lǐng)域的場景應(yīng)用。在合成生物技術(shù)突破與全球化布局雙重催化下，這家深耕營養(yǎng)領(lǐng)域二十余年的龍頭企業(yè)，有望在營養(yǎng)健康賽道建立長期競爭優(yōu)勢。
