前不久，立訊精密一則公告引發(fā)市場高度關注——公司正籌劃發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市。這家在A股市場市值超過2500億元的科技制造巨頭，在公告中明確表示此次布局旨在“深化全球化戰(zhàn)略，增強境外融資能力，并提升公司治理透明度與規(guī)范化水平”。這一家在A股市場上爭戰(zhàn)近十年的資本市場老兵，即將奔赴新的戰(zhàn)場。
業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長 赴港上市的戰(zhàn)略深意
在全球經(jīng)濟下行壓力逐步加大的背景下，立訊精密交出了一份超預期的成績單。2024年公司營收接近2700億元，2025年上半年凈利潤預計將達到64.75億至67.45億元，同比增長20%-25%。支撐這一業(yè)績的，是公司在科技制造領域的絕對優(yōu)勢地位。
此次赴港上市，立訊精密有著深遠的戰(zhàn)略考量。公告明確表示，H股發(fā)行將“構(gòu)建‘A+H’雙融資平臺”，助力公司增強境外融資能力，這一布局與公司全球化生產(chǎn)基地網(wǎng)絡形成協(xié)同。
公司治理透明度提升更是此次上市的核心訴求。在公告中，立訊特別強調(diào)“提升公司治理透明度和規(guī)范化水平”的目標，直面市場關切。
破局“消費電子魔咒” 汽車業(yè)務成第二增長曲線
高度依賴單一客戶的風險在精密制造行業(yè)有前車之鑒，立訊精密如何避免重蹈覆轍？答案在于雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略。在穩(wěn)固消費電子基本盤的同時，公司正全力打造汽車電子第二增長引擎。
年報顯示，2024年，汽車互聯(lián)產(chǎn)品業(yè)務同比增長48.69%，增速遠超其他業(yè)務板塊，其戰(zhàn)略地位日益凸顯。
2024年，立訊斥資41億元收購德國汽車線束巨頭萊尼集團50.1%股權(quán)及其子公司。萊尼作為全球第四大汽車線束供應商，2023年營收超過400億元人民幣，客戶覆蓋奔馳、寶馬、大眾等頭部車企。收購完成后，預計將為立訊帶來200億元以上的營收增量。
同時，這一布局已獲得政策加持。2024年底中央經(jīng)濟工作會議將“提振消費”列為2025年經(jīng)濟工作首要任務，汽車作為大宗消費品成為重點支持方向。汽車電子作為技術密集、資金密集型產(chǎn)業(yè)，需要大規(guī)模前置投入。立訊收購萊尼的交易結(jié)構(gòu)設計彰顯戰(zhàn)略眼光：通過控股50.1%實現(xiàn)并表，同時保留原管理團隊的專業(yè)運營能力。公司目標是在2025年幫助萊尼實現(xiàn)損益兩平，并在5-7年內(nèi)追平立訊的步伐到達行業(yè)領先水平，這意味著立訊精密汽車業(yè)務有望在2025年迎來里程碑式增長。
穿越關稅風暴 全球布局彰顯韌性
2025年4月，美國加征關稅政策引發(fā)市場恐慌，立訊精密股價月內(nèi)跌幅超22%。但公司隨后披露的數(shù)據(jù)顯示，關稅實際影響遠小于預期。
“公司在國內(nèi)制造的產(chǎn)品只有很少一部分出口到美國”，立訊精密在投資者關系活動中回應，“按照常規(guī)貿(mào)易規(guī)則，所有硬件制造廠商都不會承擔關稅、物流、倉儲等成本”。
這一底氣體現(xiàn)在公司前瞻性的全球布局。目前立訊已在東南亞和北美建立完善的生產(chǎn)網(wǎng)絡，包括越南、印尼、馬來西亞、泰國、墨西哥等制造基地。這種全球化產(chǎn)能配置為公司筑起抵御貿(mào)易摩擦的護城河。
多家第三方研究機構(gòu)的最新報告亦得出相近結(jié)果。華源證券分析指出：“中國強大的制造業(yè)能力短期無法被替代，消費電子產(chǎn)業(yè)鏈最終將繼續(xù)穩(wěn)健運營”。信達證券更強調(diào)，關稅政策難以在中長期維持，行業(yè)優(yōu)質(zhì)個股已顯現(xiàn)估值修復空間。
“A+H”雙融資平臺的戰(zhàn)略布局，是立訊精密向長遠發(fā)展的關鍵一躍，是公司為未來十年埋下增長伏筆。穿越周期者不懼短期風浪，立訊精密的下一個增長故事，才剛剛翻開篇章。
