洲明科技：乘AI應(yīng)用東風(fēng)，與智譜深度綁定開啟價(jià)值重估新征程

2月24日上午的市場(chǎng)走勢(shì)顯示，港股市場(chǎng)人工智能板塊整體延續(xù)量?jī)r(jià)齊升的火爆態(tài)勢(shì)，智譜（02513.HK）繼續(xù)大漲20.89%，MINIMAX-WP(00100.HK)漲7.85%。這波行情的背后，是國(guó)產(chǎn)大模型商業(yè)化落地進(jìn)程的全面提速。OpenRouter最新發(fā)布的周度數(shù)據(jù)顯示，全球平臺(tái)前十模型總token量約達(dá)8.7萬億，其中中國(guó)模型獨(dú)占5.3萬億，占比高達(dá)61%，國(guó)產(chǎn)大模型在全球AI競(jìng)賽中已確立核心話語權(quán)。具體來看，MiniMax M2.5以2.45萬億token空降榜首，Kimi K2.5以1.21萬億緊隨其后，而智譜GLM-5則以強(qiáng)勁實(shí)力穩(wěn)居第三，DeepSeek V3.2位列第五，中國(guó)大模型陣營(yíng)已形成“百花齊放”的格局。

在這波AI產(chǎn)業(yè)浪潮中，單純的模型研發(fā)已不再是唯一焦點(diǎn)，“算法+硬件+場(chǎng)景”的全鏈條融合正成為商業(yè)化落地的核心關(guān)鍵。作為全球LED顯示產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，洲明科技（300232.SZ）憑借前瞻的戰(zhàn)略布局，早已與智譜AI形成“資本+產(chǎn)業(yè)”的深度綁定，成為智譜AI生態(tài)中“顯示具身化”的重要落地者。然而，從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，公司當(dāng)不到百億的市值尚未充分反映其在AI領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)與高成長(zhǎng)潛力。隨著港股AI板塊的持續(xù)升溫，洲明科技的投資價(jià)值正迎來基本面、成長(zhǎng)性與估值邏輯的三重共振，一場(chǎng)全面的價(jià)值重估已然箭在弦上。

資本錨定+產(chǎn)業(yè)融合，構(gòu)筑不可復(fù)制的AI生態(tài)壁壘

當(dāng)多數(shù)企業(yè)仍在觀望AI技術(shù)的應(yīng)用前景時(shí)，洲明科技已通過“資本綁定+產(chǎn)業(yè)協(xié)同”的雙重布局，與智譜AI構(gòu)建起深度利益共同體，為“LED+AI”戰(zhàn)略的落地奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。這種雙輪驅(qū)動(dòng)的合作模式，既保證了技術(shù)協(xié)同，又實(shí)現(xiàn)了利益共享的一致性，成為洲明科技在AI賽道上構(gòu)筑的核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

資本層面的深度錨定，是雙方合作的“壓艙石”。2026年1月，智譜AI在香港聯(lián)交所正式掛牌上市，洲明科技通過全資子公司洲明香港作為投資者，戰(zhàn)略認(rèn)購了智譜AI首次公開發(fā)行的6.69萬股股份，獲配金額約777.38萬港元。這一投資舉動(dòng)意義深遠(yuǎn)，標(biāo)志著洲明科技不僅是智譜AI的業(yè)務(wù)合作伙伴，更成為其資本市場(chǎng)的股東，雙方的利益實(shí)現(xiàn)了高度綁定。隨著智譜AI股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)的持續(xù)走強(qiáng)，這一戰(zhàn)略投資的價(jià)值也將逐步顯現(xiàn)，同時(shí)進(jìn)一步強(qiáng)化了雙方的合作粘性。

產(chǎn)業(yè)層面的深度融合，是雙方合作的“動(dòng)力源”。為了將智譜AI的核心算法與洲明科技的硬件優(yōu)勢(shì)進(jìn)行高效整合，2025年11月，洲明科技聯(lián)合智譜AI及元客視界（凌云光全資子公司，專注視覺圖像技術(shù)）共同出資設(shè)立深圳市智顯機(jī)器人科技有限公司。在合資公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，洲明科技出資2500萬元，持股50%，成為控股股東；智譜AI持股30%，注入核心大模型技術(shù)；元客視界持股20%，提供視覺圖像技術(shù)支持。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)堪稱精妙，洲明科技憑借控股地位掌握了產(chǎn)品研發(fā)、市場(chǎng)推廣的重要地位，智譜AI則通過技術(shù)入股深度參與，形成了“算法模型+硬件終端+感知交互”的全鏈條布局。

合資公司的成立，標(biāo)志著雙方的合作從單一的技術(shù)對(duì)接升級(jí)為實(shí)體化的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)。智顯機(jī)器人科技有限公司的核心定位，是專注于垂直行業(yè)細(xì)分品類模型開發(fā)、AI行業(yè)解決方案及智能體交互功能打造，成為“LED+AI”智能終端落地的核心載體。在智譜AI的生態(tài)版圖中，洲明科技被明確為“顯示具身化”的核心落地者，而合資公司正是實(shí)現(xiàn)這一定位的關(guān)鍵平臺(tái)。通過這一平臺(tái)，智譜GLM-5的強(qiáng)大能力得以與洲明科技的硬件產(chǎn)品深度融合，將傳統(tǒng)的LED顯示屏升級(jí)為具備自主感知、自然交互、內(nèi)容生成能力的“AI智能終端”，真正實(shí)現(xiàn)了AI智能體在顯示領(lǐng)域的“具身化”落地。

從技術(shù)協(xié)同的具體路徑來看，雙方的合作覆蓋了“技術(shù)研發(fā)—場(chǎng)景落地—生態(tài)構(gòu)建”的全鏈條。智譜AI的GLM系列大模型，尤其是最新的GLM-5，在邏輯推理、代碼生成、多模態(tài)交互等領(lǐng)域處于國(guó)際領(lǐng)先水平，其AI Agent技術(shù)能夠?yàn)榻K端設(shè)備賦予“智慧內(nèi)核”，使其具備理解、規(guī)劃、執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)的能力。而洲明科技作為全球LED顯示龍頭，在COB/MIP雙技術(shù)路線上保持行業(yè)領(lǐng)先，其產(chǎn)品覆蓋160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，擁有5600多家渠道網(wǎng)絡(luò)，在政企、教育、文旅、商業(yè)等領(lǐng)域積累了豐富的場(chǎng)景落地經(jīng)驗(yàn)。

技術(shù)與場(chǎng)景的結(jié)合，催生了革命性的產(chǎn)品體驗(yàn)。例如，在商業(yè)顯示場(chǎng)景中，融入智譜大模型的洲明LED屏，能夠通過AI視覺識(shí)別技術(shù)實(shí)時(shí)分析客流數(shù)據(jù)、用戶畫像，自動(dòng)生成個(gè)性化的廣告內(nèi)容，并根據(jù)用戶的互動(dòng)反饋實(shí)時(shí)調(diào)整播放策略，實(shí)現(xiàn)了廣告投放的“千人千面”。

此外，洲明科技自身的技術(shù)研發(fā)實(shí)力也為雙方的合作提供了堅(jiān)實(shí)支撐。公司2024年研發(fā)投入達(dá)3.76億元，占營(yíng)業(yè)收入的4.84%，研發(fā)人員數(shù)量占集團(tuán)總?cè)藬?shù)的19.94%。早在2020年，洲明科技便開始探索AI與LED的融合，并于2023年將“LED+AI”確立為核心戰(zhàn)略。在2024年，公司完成了Agent平臺(tái)接入多套主流模型的技術(shù)布局，包括DeepSeek、OpenAI、微軟Azure（GPT-4/GPT-5）、谷歌Cloud Vertex Gemini 2.5、Kimi、百度文心、阿里通義、騰訊混元等海內(nèi)外主流模型。

產(chǎn)品矩陣蓄勢(shì)待發(fā)，AI 業(yè)務(wù)打開萬億想象空間

依托與智譜 AI 的深度合作，洲明科技的 “LED+AI” 戰(zhàn)略已完成從藍(lán)圖規(guī)劃到產(chǎn)品籌備的關(guān)鍵跨越，合資公司智顯機(jī)器人聚焦 To B 與 To C 兩大賽道的系列產(chǎn)品雖尚未正式大規(guī)模落地，但憑借 “算法 + 硬件” 的核心優(yōu)勢(shì)與明確的市場(chǎng)定位，已展現(xiàn)出巨大的商業(yè)化潛力。與此同時(shí)，公司傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)借助 AI 技術(shù)實(shí)現(xiàn)效能與利潤(rùn)的雙重提升，隨著合作協(xié)議的推進(jìn)與新產(chǎn)品的蓄勢(shì)待發(fā)，AI 業(yè)務(wù)正成為洲明科技未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的 “第二曲線”，打開了萬億級(jí)的市場(chǎng)想象空間。

智顯機(jī)器人未來將圍繞AI 伴學(xué)臺(tái)燈、AI 情感陪伴硬件等核心產(chǎn)品展開研發(fā)與籌備，預(yù)計(jì)將覆蓋政企、教育、零售、消費(fèi)等多領(lǐng)域的產(chǎn)品矩陣規(guī)劃。部分產(chǎn)品將以智譜 GLM 系列大模型為智能內(nèi)核，結(jié)合洲明科技的硬件制造優(yōu)勢(shì)與元客視界的視覺交互技術(shù)，旨在打造 “感知 - 決策 - 執(zhí)行” 全閉環(huán)的智能終端體驗(yàn)，目前相關(guān)產(chǎn)品已在核心技術(shù)研發(fā)與原型測(cè)試階段，部分產(chǎn)品已進(jìn)入量產(chǎn)籌備與市場(chǎng)推廣前期準(zhǔn)備階段。

在 To B 賽道，AI 一體機(jī)作為核心戰(zhàn)略產(chǎn)品，已鎖定明確的市場(chǎng)需求。洲明科技與香港科晫集團(tuán)（TechTure）簽署的 1500 臺(tái) AI 一體機(jī)批量交付框架協(xié)議，成為產(chǎn)品商業(yè)化的重要起點(diǎn)。該產(chǎn)品針對(duì)軌道交通、政企辦公、教育機(jī)構(gòu)等場(chǎng)景開發(fā)，集成了智能語音交互、多模態(tài)內(nèi)容生成、遠(yuǎn)程協(xié)作等核心功能，能夠滿足不同行業(yè)客戶的數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求。軌道交通作為人流量巨大的公共場(chǎng)景，對(duì)智能終端的穩(wěn)定性、交互性、智能化水平有著極高的要求，此次合作不僅為公司帶來了可觀的潛在收入，更將為產(chǎn)品在其他公共服務(wù)領(lǐng)域的拓展提供重要的標(biāo)桿案例。此外，AI 數(shù)字售賣亭、AI 交互數(shù)字魚缸等產(chǎn)品也已完成場(chǎng)景適配測(cè)試，計(jì)劃優(yōu)先切入商業(yè)綜合體、文旅場(chǎng)館等流量密集場(chǎng)景，通過 “智能終端 + 場(chǎng)景服務(wù)” 的模式實(shí)現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)。

在 To C 賽道，公司聚焦消費(fèi)級(jí) AI 硬件的藍(lán)海市場(chǎng)，規(guī)劃推出的 AI 伴學(xué)臺(tái)燈、AI 情感陪伴硬件等產(chǎn)品，有望憑借差異化優(yōu)勢(shì)打開大眾消費(fèi)市場(chǎng)。其中，AI 伴學(xué)臺(tái)燈針對(duì) K12 教育場(chǎng)景開發(fā)，集成了智譜大模型的智能答疑、個(gè)性化輔導(dǎo)、護(hù)眼監(jiān)測(cè)等功能，能夠根據(jù)學(xué)生的學(xué)習(xí)進(jìn)度與知識(shí)薄弱點(diǎn)生成定制化學(xué)習(xí)方案，解決家長(zhǎng)輔導(dǎo)難、學(xué)生學(xué)習(xí)效率低的痛點(diǎn)。AI 情感陪伴硬件則聚焦銀發(fā)經(jīng)濟(jì)與兒童陪伴市場(chǎng)，通過自然語言交互、情感識(shí)別等技術(shù)，提供陪伴聊天、健康監(jiān)測(cè)、生活助手等服務(wù)，契合當(dāng)下社會(huì)對(duì)情感陪伴的多元化需求，市場(chǎng)潛力同樣不容小覷。

在訂單儲(chǔ)備方面，公司已積累了可觀的潛在需求。除與香港科晫集團(tuán)的 1500 臺(tái) AI 一體機(jī)框架協(xié)議外，公司還與廣東華輝煌光電科技有限公司達(dá)成了 5 年 100 萬臺(tái) AI 智能硬件及解決方案的采購合作協(xié)議。這份大額訂單，充分證明了市場(chǎng)對(duì)公司 AI 產(chǎn)品的認(rèn)可。按照協(xié)議規(guī)劃，這些 AI 智能硬件將廣泛應(yīng)用于教育、零售、辦公等多個(gè)領(lǐng)域，形成規(guī)�；�的市場(chǎng)覆蓋。業(yè)內(nèi)分析人士指出，這類供貨協(xié)議通常伴隨著較高的毛利率和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，一旦產(chǎn)品正式量產(chǎn)交付，將對(duì)洲明科技的盈利結(jié)構(gòu)產(chǎn)生積極且深遠(yuǎn)的影響。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)充分印證了洲明科技 “LED+AI” 戰(zhàn)略的前期成效。2025 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 36.58 億元，同比增長(zhǎng) 7.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.21 億元，同比增長(zhǎng) 20.61%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn) 1.42 億元，同比增長(zhǎng) 71.46%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，正是國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)的深度開拓、Mini/Micro LED 市場(chǎng)份額的快速提升以及光顯解決方案、AI 技術(shù)研發(fā)等業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)。2025 年三季度，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到 56.23 億元，歸母凈利潤(rùn) 1.26 億元，保持了穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。隨著 AI 產(chǎn)品的正式落地與規(guī)�；�交付，其對(duì)公司業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)占比將持續(xù)提升，成為支撐公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)的核心支柱。

三重邏輯共振，洲明科技價(jià)值重估空間全面打開

當(dāng)前，洲明科技正處于發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，其投資價(jià)值迎來了基本面、成長(zhǎng)性與估值邏輯的三重共振。作為全球LED顯示龍頭，公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)根基扎實(shí)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯；與智譜AI的深度合作，打開了AI終端萬億市場(chǎng)的成長(zhǎng)空間；而當(dāng)前尚未充分反映AI業(yè)務(wù)價(jià)值的估值水平，則為二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)值重估提供了充足的空間。隨著港股AI板塊的持續(xù)升溫，洲明科技的投資價(jià)值有望被市場(chǎng)重新發(fā)現(xiàn)，迎來估值與業(yè)績(jī)的雙升行情。

從基本面來看，洲明科技作為全球LED顯示產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，擁有堅(jiān)實(shí)的業(yè)務(wù)根基與強(qiáng)大的技術(shù)壁壘，為AI業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了穩(wěn)固的支撐。2024年，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到77.74億元，展現(xiàn)出強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)韌性。

在產(chǎn)能布局方面，洲明科技投資6億元建設(shè)Micro及Mini LED生產(chǎn)基地，進(jìn)一步夯實(shí)了硬件根基。公司的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于重大國(guó)際賽事與展會(huì)，繼服務(wù)2010上海世博會(huì)、2020迪拜世博會(huì)、2023卡塔爾世博會(huì)后，再度亮相2025大阪世博會(huì)，全面參與中國(guó)館、土庫曼斯坦國(guó)家館、巴西國(guó)家館、EXPO國(guó)家日大廳及世博官方店等多個(gè)核心場(chǎng)館與場(chǎng)所的建設(shè)與展示。這些重大項(xiàng)目的落地，充分彰顯了公司的技術(shù)實(shí)力與品牌影響力，為其在全球市場(chǎng)的拓展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

從成長(zhǎng)性來看，與智譜AI的深度合作，為洲明科技打開了萬億級(jí)AI終端市場(chǎng)的成長(zhǎng)空間，合資公司智顯機(jī)器人有望成為未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“超級(jí)引擎”。隨著AI技術(shù)的普及，AI智能終端正加速滲透到各行各業(yè)，教育、辦公、文旅、零售、軌道交通等To B場(chǎng)景的需求爆發(fā)式增長(zhǎng)，為洲明科技的AI產(chǎn)品提供了廣闊的市場(chǎng)空間。

業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全球AI終端市場(chǎng)規(guī)模將在未來幾年內(nèi)突破萬億美元，而“LED+AI”作為其中的核心細(xì)分領(lǐng)域，市場(chǎng)規(guī)模也將迎來快速增長(zhǎng)。洲明科技憑借與智譜AI的深度合作，在“算法+硬件+場(chǎng)景”三個(gè)方面均占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，有望在這一藍(lán)海中占據(jù)核心市場(chǎng)份額。隨著與廣東華輝煌光電5年100萬臺(tái)AI智能硬件供貨協(xié)議的逐步落地，以及香港科晫集團(tuán)1500臺(tái)AI一體機(jī)訂單的交付，合資公司智顯機(jī)器人也將成為洲明科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。

從估值邏輯來看，洲明科技當(dāng)前的估值水平尚未充分反映其AI業(yè)務(wù)的高成長(zhǎng)性，價(jià)值重估的空間清晰可見。截至目前，公司市值不足百億元，市凈率不足2倍。從市盈率來看，雖然數(shù)值較高，但主要是由于公司2025年三季度單季凈利潤(rùn)受費(fèi)用增加影響出現(xiàn)短期波動(dòng)所致，2025年上半年公司扣非歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)71.46%，展現(xiàn)出強(qiáng)大的盈利增長(zhǎng)潛力。

更為重要的是，當(dāng)前的市值尚未充分計(jì)入AI業(yè)務(wù)的價(jià)值。在A股市場(chǎng)，與洲明科技類似的AI硬件或生態(tài)合作企業(yè)，其估值往往會(huì)給予AI業(yè)務(wù)較高的溢價(jià)。而港股市場(chǎng)上，智譜、MINIMAX-WP等AI核心標(biāo)的的強(qiáng)勁走勢(shì)，已經(jīng)帶動(dòng)了其生態(tài)伙伴的估值提升。作為智譜AI生態(tài)中“顯示具身化”的核心落地者，洲明科技的AI業(yè)務(wù)具備明確的商業(yè)化前景和規(guī)�；�的業(yè)績(jī)支撐，但其估值仍主要反映了傳統(tǒng)LED顯示業(yè)務(wù)的價(jià)值，AI業(yè)務(wù)的高成長(zhǎng)性被市場(chǎng)嚴(yán)重低估。

此外，從市場(chǎng)情緒與資金流向來看，當(dāng)前人工智能是全球資本市場(chǎng)的核心熱點(diǎn)，資金持續(xù)向AI產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的集中。港股AI板塊的持續(xù)上漲，已經(jīng)形成了強(qiáng)大的示范效應(yīng)，作為智譜AI核心生態(tài)伙伴的洲明科技，有望成為資金布局的下一個(gè)焦點(diǎn)。隨著機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司“LED+AI”戰(zhàn)略認(rèn)知的不斷加深，以及公司AI業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)的持續(xù)釋放，資金的持續(xù)流入將推動(dòng)公司市值實(shí)現(xiàn)與基本面相匹配的增長(zhǎng)。